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盛达资源奔赴“买矿”路上 高溢价置入资产“肥了”谁?

华升股份  1月15日,盛达金属资源股份有限公司(以下简称“盛达资源”)实控人赵满堂在减持中上演一番“乌龙”,误操作买入公司股票,因6个月内买入又卖出公司股票的情形,构成上市公司5%以上股东的短线交易行为,而“吃”监管函。

  不顾过去,不识未来。历史上,盛达资源还有比“乌龙”更为精彩的“故事”,在奔赴在“买矿”的路上,其或难掩“赌徒”姿态。

  一、“豪掷”亿元“买矿”,溢价近50倍合理性存疑

华升股份  宣称有着9,300吨白银储备量和198万吨年采选能力的盛达资源,近年来在买矿的路上或“乐此不疲”。

华升股份  2019年7月19日,盛达资源董事会审议通过了《关于拟收购阿鲁科尔沁旗德运矿业有限责任公司(以下简称“德运矿业”)44%股权的议案》,同意以10,932.71万元的价格收购德运矿业44%的股权。

  而后,2019年7月23日,盛达资源披露了《关于股权收购涉及矿业权股票配资 的配资开户》(以下简称“股权收购配资开户”)。

  据赤松正资评字[2019]第67号文件,截至2019年4月30日,德运矿业的净资产账面价值为500万元,评估价值为24,821.37万元,增值24,321.37万元。而德运矿业44%股权的收购价格为10,932.71万元,溢价为4,869.41%。

  2019年9月2日,盛达资源以2,500万元受让德运矿业股东股东阿鲁科尔沁旗天山矿业开发有限责任公司(以下简称“天山矿业”),公开挂牌转让的德运矿业10%的股权。

  如此看来,盛达资源最终以1.34亿元的价格,收购了德运矿业54%股权。经过计算可得,最终溢价高达4,875.08%。

华升股份  不仅被高溢价收购,德运矿业还存在诸多“变数”,本次收购的合理性存疑。

华升股份  股权收购配资开户显示,截至2019年7月22日,德运矿业只拥有一项探矿权。据盛达资源关注函的回复,以2019年4月30日为评估基准日,该探矿权的账面价值为7,000万元,评估值为34,521.29万元,增值率为393.16%。

  令人疑惑的是,该探矿权或存“注水”嫌疑。

  股权收购配资开户显示,德运矿业拥有的该项探矿权最初勘查面积为163.55km²。后经过数次延续及变更,该探矿权的勘察面积减少至48.1km²。

  “雪上加霜”的是,截至股权收购配资开户的签署日期,即2019年7月22日,德运矿业未取得采矿权,且未来取得该采矿权存在一定审批风险。

华升股份  值得一提的是,本次重组,交易对方耿俊、董雪川分别持有的德运矿业20%股权和9.27%的股权,在交易前存有质押情况。而上述股权质押于2019年7月22日“临阵”解除。

  也就是说,盛达资源以近50倍的高溢价,购买充满“变数”的德运矿业,其必要性或要“打上问号”。

  二、溢价3倍向关联方收购矿山,交易对价变动频繁如“过家家”

  事实上,盛达资源并非第一次大手笔“买矿”,历史上,盛达资源还也涉嫌“高价”向关联方收购矿山。

  2018年,盛达资源曾向控股股东甘肃盛达集团股份有限公司(以下简称“盛达集团”),收购内蒙古金山矿业有限公司(以下简称“金山矿业”)67%的股权。

华升股份  据资产评估报告,截至评估基准日2018年6月30日,金山矿业净资产的账面价值为4.37亿元,评估值为18.63亿元,评估增值14.26亿元,增值率为326.75%。

  而据2018年8月20日签署的《重大资产购买暨关联交易预案(修订稿)》(以下简称“重组预案修订版”),以2018年6月30日为评估基准日,金山矿业的无形资产-采矿权的账面价值为234.74万元,预估值为141,190.75万元,增值140,890.73万元,增值率高达60,046.45%。

华升股份  经《金证研》沪深资本组研究发现,对于金山矿业的收购,盛达资源前后共发布三版重组配资开户,分别为2018年8月3日签署的《重大资产购买暨关联交易预案》(以下简称“重组预案”)、2018年8月20日签署的重组预案修订版,以及2018年9月28日签署的《关于调整公司重大资产购买暨关联交易方案的配资开户》(以下简称“重组调整预案”)。

华升股份  值得一提的是,上述三版配资开户中,金山矿业的预估值多次“变脸”,且盛达资源对其收购的股权份额也并非一致,如同“过家家”。

  重组预案显示,截至预估基准日2018年6月30日,金山矿业的净资产账面值为4.31亿元,其预估值为18.5亿元。盛达资源拟收购其91%股权,交易作价为16.84亿元。

  重组预案修订版显示,截至2018年6月30日,金山矿业的净资产账面值为4.37亿元,其预估值为18.66亿元。盛达资源拟收购其91%股权,交易作价为16.98亿元。

  重组调整预案显示,截至2018年6月30日,盛达资源拟收购金山矿业的股权调整为67%,交易作价为12.48亿元。且金山矿业预估值由18.66亿元调整为18.63亿元。

华升股份  上述问题或只是“冰山一角”。金山矿业“劣质斑斑”,或难撑起其如此高的“身价”。

  三、金山矿业“黑历史”众多,或难撑起高额“身价”

华升股份  除预估价“摇摆不定”外,金山矿业的生产规模或不及同行。

  众所周知,矿山的年生产能力是反映矿山生产规模大小的重要标志。

华升股份  据重组预案修订版,金山矿业采矿许可证载明的生产规模为48万吨/年,生产规模90万吨/年采矿权证的申办手续正在办理中。

  反观同行业公司,据自然资源部数据,内蒙古兴业矿业股份有限公司子公司,西乌珠穆沁旗银漫矿业有限责任公司(以下简称“银漫矿业”),其白音查干东山矿区铜铅锡银锌矿的采矿的生产规模为165万吨/年;银泰资源股份有限公司子公司,内蒙古玉龙矿业股份有限公司西乌珠穆沁旗花敖包特银铅矿的生产规模为100万吨/年。

华升股份  值得注意的是,金山矿业还存在诸多“黑历史”。

  据(呼)安监罚[2018]66号文件,2018年6月15日,金山矿业因1号斜井地表进口阻车器在提升过程中未保持关闭、1号斜井5中段井底挡车栏不能正常使用、1号井5中段掘进工作面使用的局部通风风筒口与工作面距离超过10m等行为,被呼伦贝尔市安全生产监督管理局共处以8万元罚款。

  据重组预案,2017年6月,金山矿业因进行违法建设达3.54万平方米,被建设主管部门处以153.56万元的罚款。同日,金山矿业因未组织竣工验收、擅自交付使用行为,被处以47.12万元的罚款。

  2018年6月,金山矿业因未取得国有土地使用权证而征用草原行为,被新巴尔虎右旗草原监督管理局处以15.66万元、5.11万元罚款。因临时占用草原,被处以0.13万元罚款。合计共被处以20.9万元罚款。

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